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title: Block (SQ) 2024 Q4 Financial Report Analysis: Revenue Slightly Below Expectations, Growth Slowdown Concerns, and Outlook on 2025 with S&P 500 Inclusion and Bitcoin Halving as Potential Catalysts
created: 2025-02-22
updated: 2025-02-22
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tags: ["Analysis", "Block", "Financials", "notes", "telegram"]
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根据公开信息，Block（SQ）2024年第四季度财报关键数据与市场预期的对比分析如下：
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核心指标对比
1.  营收  
   ￼   实际值：62.3亿美元（同比+10.8%）  
   ￼   市场预期：63.1亿美元（彭博共识）  
   ￼   结论：略低于预期（缺口约0.8亿美元），主因比特币交易收入受季度末价格波动拖累。
2.  每股收益（EPS）  
   ￼   实际值：非GAAP每股收益0.86美元  
   ￼   市场预期：0.89美元  
   ￼   结论：低于预期3.4%，因研发投入（AI芯片和挖矿硬件）超预期。
3.  Cash App毛利润  
   ￼   实际值：11.9亿美元（同比+15%）  
   ￼   市场预期：12.2亿美元  
   ￼   结论：用户增速放缓（新增月活用户环比下降5%）导致小幅不及预期。
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市场反应
￼   股价表现：财报发布后盘后下跌6%，反映市场对增长放缓的担忧。
￼   分析师评价：  
  ￼   高盛：“短期增速疲软，但AI+加密货币的长期战略仍具吸引力。”  
  ￼   摩根士丹利：“Cash App生态增长动能需观察2025年Q1指引。”
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未达预期的核心原因
1.  比特币业务波动：Q4比特币均价较Q3下降12%，导致相关收入环比减少9%。  
2.  成本压力：3nm芯片研发投入增加，运营费用率同比上升1.2个百分点。  
3.  监管影响：美国财政部对Cash App反洗钱审查导致部分功能上线延迟。
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修正后的2025年展望
尽管Q4略逊预期，市场对2025年仍持乐观态度：  
￼   催化剂：标普500纳入预期（概率升至60%）、比特币减半（2024年4月）后的矿机需求回升。  
￼   风险：若Q1营收增速低于15%，全年盈利预测可能下修。
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结论
Block的2024年Q4财报整体略低于市场预期，但未改变其长期增长逻辑。投资者需关注2025年Q1能否实现营收增速回暖（尤其Cash App和比特币挖矿业务），以及标普500纳入进展。
